В прошлых статьях я знакомил вас с ситуацией на денежном рынке США и сконцентрировал внимание на перспективе инфляционных процессов в экономике Америки.
Конечно, расширение предложения долларовой ликвидности от ФРС поражает своим размахом: более 5 трлн долларов регулятор готов предоставить экономике и финансовому рынку. Пока спрос на деньги далек от предлагаемых объемов, но, вероятнее всего, будет поглощен до конца года.
Разбирая базовые теории монетарной инфляции, я пришел к выводу, что рост инфляции в краткосрочной перспективе практически неизбежен, что и оказывает на доллар давление – он слабеет. Но далее я уточнил, что дальнейшая динамика уровня цен будет сильно зависеть от проводимых согласованных действий фискальных и монетарных властей. Если вторые уже сделали все, что могли, и, как результат, падение финансовых рынков остановлено, то Белый дом только начинает проводить стимулирующие меры по стабилизации реального сектора.
Как вы уже догадались, мой дорогой читатель, речь пойдет о фискальной политике и ее влиянии на экономические процессы в США.
Начну с того, что сделаю краткий обзор фискальных мер поддержки реального сектора подписанных 27-го марта 2020 года Трампом.
Общий пакет мер составляет 2,2 трлн долларов, что в разы меньше программы стабилизации от ФРС. Из них:
— 300 млрд долларов на поддержку семей из 4 человек с доходом 99 тыс. долларов в год. Каждой семье выделят 3400 долларов.
— 350 млрд долларов в виде ссуд малым предприятиям для сохранения рабочих мест. При этом прощают кредиты предприятиям, которые продолжают выплачивать зарплаты.
— 250 млрд долларов в виде увеличения пособий по безработице. Работник, потерявший работу, будет получать 4 месяца 100% зарплаты.
— 500 млрд долларов для поддержки сильно пострадавших отраслей, здесь, видимо, намек на нефтегазовый сектор. При этом вводится запрет на выкуп акций из выделенных средств, т.е. все ресурсы должны быть направлены в реальный, а не финансовый сектор.
— 100 млрд на поддержку медицины, 45 млрд в фонд по стихийным бедствиям, 30 млрд на разработку вакцин и т.д.
При этом до этого были выделены деньги в поддержку здравоохранения, заказаны системы вентилирования легких у General Motors (NYSE:GM) и так далее. Т.е. совокупные масштабы фискальных мер оцениваются более 3 трлн долларов.
Ознакомившись с данной программой, мы понимаем, что для экономики это выглядит как расширение расходов, т.к. государственные расходы, инвестиции и потребительские расходы вырастут неизбежно.
Далее приступим к базовым теориям оценки влияния расширения госрасходов на экономику страны и закончим оценкой инфляционных процессов с точки зрения расширения госрасходов.
Логичным следствием расширения госрасходов выступает рост госдолга, против которого так боролся мистер Трамп. Пополнять бюджет государство может из двух основных источников: сбор налогов и кредитование. Доходы от налогов тем больше, чем выше рост ВВП и налоговая ставка. Ставка налогов была Трампом снижена, а экономика в I-II квартале явно будет сокращаться. Остается только брать и дальше в долг, благо ставка на ноле, и можно занимать под минимальный процент.
Первая картинка отвечает на вопрос, что будет с госдолгом и текущим счетом в США при росте госдолга.
График 1