Скачать обзор полностью
Мы возобновляем покрытие компании «Норильский никель». Для расчета справедливой стоимости акций была использована 5-летняя DCF-модель с WACC 8,2%. В нашем базовом прогнозе в 2020 г. средние цены реализации никеля и меди снизятся на 13-17%, в то время как цена палладия вырастет на 9%. Итоговая целевая цен установлена на уровне 21 303 руб. (28 долл. за АДР), что соответствует рекомендации «Держать». Обвал рынков сбыта, вызванный пандемией коронавируса, совпал с ростом инвестиционной программы Норникеля. Однако низкий уровень долговой нагрузки и ожидаемое восстановление отрасли позволят компании поддерживать достойный уровень дивидендных выплат в ближайшие годы.
Аналитик: Василий Сучков