Одним из первых проявлений коронавирусного кризиса стал глобальный дефицит долларов, однако чрезвычайно агрессивный ответ ФРС позволил сравнительно быстро подавить развитие проблемы. Последние данные ФРС указали на снижение баланса, впервые с февраля, за счет снижения спроса на валютные свопы. В этой статье мы разберемся, почему именно произошло снижение баланса.
Для начала, разберемся с терминологией. Что представляет собой валютный своп ФРС с иностранным центральным банком? Это соглашение между центральными банками о взаимном обмене валют на некоторое время. Когда ФРС предоставляет доллары в обмен на иностранную валюту, происходит прямой обмен; когда ФРС получает доллары обратно, «возвращая» иностранному ЦБ его валюту – происходит обратный обмен. Так как контрагентом ФРС является крупный иностранный центральный банк, и курс на даты прямого и обратного обмена фиксируется, валютный своп не имеет ни кредитного, ни валютного риска для американского ЦБ. Своп-линия не бесплатна, по ней начисляется процентная ставка.
ФРС предоставлял краткосрочные и среднесрочные своп-линии – на 7 и 84 дня.
Прямой обмен ведет к увеличению баланса ФРС, обратный обмен – к его уменьшению. Игнорируя процентный доход, операция валютный своп с ЕЦБ на сумму 100 USD будет отражаться следующим образом:
Fed balance sheet