Сегодня утром в беседе с коллегой мы обсуждали эффект FOMO (Fear Of Missing Out) – это когда все выросло на 30-50% и дальше плюсует, а вы пропустили рост и вдруг начинаете покупать потому, что все растет, а не потому что верите в этот рост. Часто где-то там он (рост) часто и заканчивается, кстати.
Сейчас рынок оказывает колоссальное давление на инвесторов своим ростом, и уже управляющие не знают, как им по текущим ценам покупать акции, и ждут коррекции для покупок. Причем для себя я отметил, что для части инвесторов, кто раньше охотно вкладывал в облигации, теперь «облигации – не вариант», в них теперь нет ни доходности, ни потенциала роста на снижении % ставок.
Управляющие ждут коррекции, чтобы докупить акций, они понимают обоснованные уровни, но им никто не продает. Получается, что управляющие как бы говорят: «Я думаю, я заработаю на акциях, хочу их купить, но дешевле, чтобы потом они ещё сильнее выросли, и я продал их дороже.» То есть, на самом деле, все хотят акции, и все видят их дороже, но кто-то считает, что он умнее остальных.
При таком раскладе неудивительно, что купить не получается, если нет форс-мажоров.
Выглядит это все так, как будто профи играет в покер, блефует, изображает сильную комбинацию, делает крупные ставки, а напротив него сидит новичок и уравнивает все его ставки с парой десяток, а потом на них забирает банк.
Поэтому я все больше склоняюсь к мысли, что чтобы интересные активы сменили владельцев, нужен снова такой страх, чтобы всерьез встал вопрос «а стоит ли мне этим владеть?». До этого момента просадки по 5-7% могут успешно выкупаться.
Если посмотреть на разрыв экономики и рынка, то он сейчас колоссальный, и как в анекдоте «есть 2 путя» – или рынок корректируется, или экономика быстро восстанавливается.
Вчера читал оценки Bridgewater по ВВП, в которых они отмечают, что несмотря на рекордные стимулы, 50-70% денег ушло в кэш, а не в расходы, т. е. политика властей неэффективна (см. таблицу), поэтому я, скорее, за коррекцию на рынке.
Оценки Bridgewater по ВВП