Темой вторника на валютном рынке стало пробуждение «задремавшего» шорта доллара, что из-за наличия сильных макро-факторов было ожидаемым развитием ситуации. Вопрос был лишь только в том, когда движение вниз возобновится. Как оказалось, пауза в переговорах по фискальной помощи не смогла оказать промежуточную поддержку американской валюте.
Когда мы говорим о новом фискальном пакете, определенность по новому стимулированию также означает прояснение планов правительства по новым заимствованиям, т.е. рост предложения облигаций и, скорее всего, денежного предложения. Этим обуславливается чувствительность рынка к подробностям по переговорам. По всей видимости, беспокойство относительно риска затягивания переговоров пока преждевременно.
Соответственно, вопреки моим ожиданиям, золото перешло в рост немного раньше, промежуточная «разрядка» драгметаллу не потребовалась. Спрос вернулся и на рынок трежерис. Доходность 10-летних казначейских облигаций, по всей видимости, завершила коррекцию на прошлой неделе (после отката от ключевой поддержки в 0.5%), и курс на возобновление тренда, похоже, находит поддержку и солидарность среди инвесторов. Это позволяет предполагать, что импульс в активах-тихих гаванях не ограничится несколькими днями. Рост безопасных активов в сочетании с беспечностью на фондовых рынках (рисковых активах) означает, что корни нынешней тенденции находятся в ожиданиях по новому витку заимствований в США и соответствующей экспансионистской политике ФРС.
Данные СFTC по доллару от 11 августа (последний отчет) показали, что медвежий сантимент по доллару растет. По основному оппоненту, евро, наоборот, растут длинные позиции. Нетто-позиция спекулянтов по евро достигла 28% от открытого интереса, что чуть ниже предыдущего пика в 30%, который наблюдался в апреле 2018 года. Тогда евро стоил 1.24-1.25, но затем перешел в крутое пике, которое продолжалось до марта этого года.
Взвешенная по валютам стран G-10 нетто-позиция по доллару снизилась до -15% от открытого интереса, ниже октября 2017 года, и движется к минимумам 2012-2013 года:
short USD positioning CFTC