Top of mind
Наш рынок сегодня начал день с обновления локальных минимумов, как и в США, и в Европе. Продолжается давление темы второй волны коронавируса, которая сильно отдалит восстановление экономики Европы до предкризисных уровней.
Падение на рынках, возможно, еще не кончилось: выборов еще нет, а именно на их день и следующую неделю фьючерсы указывали max волатильность = min индексы.
Сами выборы – загадка: Байден – это некие санкции для России, а Трамп получше.
И в том, и в другом случае Сенат пока что за республиканцами, а Нижняя палата за демократами, и кто бы ни был президентом, власть останется разделенной, а значит, стимулы будут согласованы не сразу.
Если демократы не продавят денег в бюджеты штатов, госрасходы на год вперед могут быть секвестированы ввиду отсутствия доходов, а пенсионные фонды могут вытаскивать деньги с рынка.
В акциях США техи торгуются дорого, а div yield многих акций намного выше bond yield.
Дорогие техи означают или снижение ERP, или снижение доходности трежериз (дефляция), или рост финрезов опережающий (поэтому вчера на отчетах чуть ниже ожиданий многих гигантов слили).
Это подразумевает, что дивидендные акции и циклические бумаги, вероятно, смогут нагонять техи в случае, если будут стимулы и восстановление экономики. Если будет стагнация и нулевой рост, то техи останутся лидерами.
Выборы в США – осталось два рабочих дня до выборов, расклад уже вряд ли поменяется
Trafalgar Group опубликовала результаты нового опроса в Мичигане – Трамп удерживает лидерство. Штат и так был за ним, поэтому расклад сил не меняется: 288 против 240 в пользу Трампа, по нашим оценкам, исходя из опросов Trafalgar Group.
Рис. 1