Растущий баланс ФРС и его потенциальная корреляция с ростом стоимости акций привлекают все большее внимание участников рынка. Однако нельзя с уверенностью заявлять, что рост фондового рынка напрямую вытекает из роста баланса центрального банка.
Например, в 2020 году S&P 500 вырос примерно на 5%, а баланс ФРС увеличился примерно на 20 базисных пунктов.
Возможно, рост акций стимулирует не столько баланс ФРС, сколько сама денежно-кредитная политика. Вспомним слова Пауэлла на заседании ФРС в конце октября, когда он связывал будущие повышения ставок со значительным ростом инфляции, что можно было бы интерпретировать как политику «мягче и дольше».
В условиях низких процентных ставок, которые, по-видимому, в обозримом будущем сохранятся, в сочетании с ожиданиями роста прибылей в будущем, можно было бы даже утверждать, что ралли акций должно продолжиться.
Стабилизация
Судя по данным на 12 февраля, баланс ФРС был относительно устойчивым. Фактически, на 1 января активы составляли 4,17 трлн долларов США, а на 12 февраля – 4,18 триллионов.
Кроме того, с того времени наблюдался период сокращения баланса, когда он снизился до 4,14 трлн долларов. Хотя в будущем баланс ФРС может расти, похоже, что в последние шесть недель существенных изменений не происходило.
Общие активы ФРС, 2014-2020 гг.